香港证券市场交易成本结构即将迎来重大变革。中信证券华南、广发证券、东吴证券等十余家内地券商近日密集发布客户通知，明确自6月30日起，香港市场的股份交收费规则将全面调整。

新规将显著降低小额交易成本

根据香港交易所及香港中央结算有限公司公告，新规将股份交收费费率从现行的按成交金额0.002%上调至0.0042%，并同步取消原最低2港元、最高100港元的收费限制。此次调整适用于沪港通、深港通、B转H、H股“全流通”等交易渠道，直接影响通过上述渠道参与港股交易的内地投资者。

关键临界点为4.76万港元

业内人士普遍认为，此次费率调整的核心在于重塑交易成本结构。财富投研首席投资顾问付少琪指出，新规将显著降低小额交易成本，同时提高大额交易费用，关键临界点为4.76万港元。

“改革无疑将大幅降低小额交易成本。交易金额越低，受益程度越高。”付少琪举例说明，“例如一笔1000港元的交易，过去需支付最低收费2港元，调整后仅需约0.042港元，降幅高达95%。低于4.76万港元的交易费用降低，高于此金额则成本上升。以100万港元交易为例，费用将从20港元增至42港元，增幅显著。”

和讯首席投资顾问申睿也提醒投资者关注交易金额变化带来的影响：“对于交易金额较大的投资者，交易成本可能增加，对于成交额小于4.76万港元的交易，可根据实际情况进行分拆，以享受更低的费率。”

关联改革与目标：配合“最小报价单位下调”

值得注意的是，此次费率调整并非孤立事件，它与香港市场另一项重大改革——“下调最低上落价位”（即最小价格变动单位）紧密关联。港交所于去年12月宣布将分阶段实施该政策，旨在缩小交易价差，便利大单拆小执行。

港交所在相关咨询总结中指出，在原有收费结构下，最低收费的存在导致小额交易成本相对畸高。若最小报价单位下调导致平均交易额下降，整体交易成本反而可能上升。因此，本次取消最低和最高收费限额并调整费率，旨在配合最小报价单位下调政策，努力实现“整个市场成本中立”的目标，同时提供更公平的成本结构。

提升流动性，结构或将变化

专家普遍认为，新规将深刻影响市场参与者的行为模式和香港市场的流动性格局。付少琪表示，费率调整与“最小报价单位下调”政策相结合形成的“组合拳”，将大大改善港股市场流动性，助力实现“市场成本中立”目标。

“过去普遍认为香港市场以机构投资者为主体，散户为辅。未来随着散户交易成本降低，其交投活跃度及交易金额无疑将显著提升，对香港市场的流动性也将带来明显改善。这对实现港交所提出的市场成本中立目标无疑具有积极推动作用。”付少琪解释道。

内地投资者需关注汇率风险

对于通过港股通参与交易的内地投资者，申睿特别提醒：“在把握4.76万港元这一成本临界点的基础上，需警惕汇率风险和波动风险。”

他分析道，对于小额投资者而言，交易成本降低后，整体策略上可适当增加交易频率，但仍需注意风险控制。“由于港股通采用港币报价、人民币交收机制，交易成本仍会随汇率波动而变化，投资者需对此保持关注。”申睿说。